腾讯存托凭证（TCEHY）是什么？一文看懂它与腾讯港股（00700）的区别

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许多投资者在关注腾讯公司时，会遇到两个代码：TCEHY和00700。这可能会让人感到困惑。

简单来说，腾讯存托凭证（TCEHY）是腾讯公司在美国场外市场交易的存托凭证。它直接代表了在香港交易所上市的原始腾讯股票（00700）。

理解这两种证券的本质区别与价格联动关系，是做出明智投资决策的基础。本文旨在帮助投资者清晰地分辨这两者，为投资选择提供事实依据。

核心要点

• 腾讯港股（00700）是腾讯公司在香港上市的原始股票，代表公司所有权。
• 腾讯存托凭证（TCEHY）是腾讯股票在美国市场的存托凭证，方便美国投资者交易。
• 1份TCEHY代表1股00700，但它们在交易市场、货币和交易时间上不同。
• 00700的流动性更高，价格主导权也更强，TCEHY的价格会跟随00700波动。
• 持有00700有直接投票权，而TCEHY通常没有，且存托凭证股息会扣除托管费。

TCEHY与00700：定义与本质

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要理解两者的区别，首先需要明确它们各自的定义和本质。一个是在香港交易的原始股，另一个是为方便美国投资者而设立的凭证。

腾讯港股（00700）：公司的原始股票

腾讯港股（代码：00700）是腾讯控股有限公司在香港联合交易所（香港交易所）上市发行的原始股票。投资者购买00700，意味着直接购入了公司的一部分所有权，成为公司的注册股东。这些股票是腾讯公司价值的直接体现。截至2025年12月，腾讯的已发行股份总数约为90.81亿股，这些股份构成了其在公开市场的总股本。

腾讯存托凭证（TCEHY）：美国市场的存托凭证

腾讯存托凭证（代码：TCEHY）则是一种不同的金融工具。它的全称是美国存托凭证。

什么是存托凭证？ 存托凭证是由美国存托银行发行的可转让证书。它代表了非美国公司（如此处的腾讯）的特定数量的股份。存托凭证允许美国投资者像交易本土股票一样，方便地买卖外国公司的股票。

TCEHY在美国的场外交易市场进行交易，它为无法直接投资港股的美国投资者提供了投资腾讯的渠道。

转换关系：1份TCEHY如何代表1股港股

TCEHY并非凭空产生，它与腾讯港股（00700）之间存在着明确的转换关系。美国的存托银行会先购买并持有一定数量的腾讯港股，然后在美国市场发行相应数量的存托凭证。

根据官方设定，TCEHY与00700的转换比例如下：

这张表格清晰地表明，1份TCEHY代表1股腾讯港股（00700）。因此，持有TCEHY在经济权益上等同于间接持有相同数量的腾讯股票。两者虽然是不同的交易工具，但它们背后锚定的资产是完全相同的。

核心区别：一张图看懂两大差异

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尽管TCEHY和00700锚定的是同一家公司，但作为两种不同的金融工具，它们在交易层面存在显著差异。投资者可以根据自身情况，选择更适合自己的交易方式。

为了方便理解，下表总结了两者最核心的区别：

接下来，我们将对这些核心区别进行详细解读。

区别一：交易市场、货币与时间

1. 交易市场与代码 腾讯港股的主战场在香港联合交易所，其股票代码是 00700。这是全球投资者交易腾讯股票最主要的场所。 腾讯存托凭证则在美国的场外交易市场（粉单市场 Market）进行交易，其代码为 TCEHY。OTC市场是一个相比纽交所或纳斯达克监管更宽松的市场，主要服务于那些不完全满足主板上市要求的证券。
2. 交易货币 这是一个非常直观的区别。

• 购买 00700 需要使用 港币。
• 购买 TCEHY 则使用 美元。

💡 投资提示 对于投资者而言，这意味着需要拥有能够交易相应货币的证券账户。例如，一些新兴的数字金融应用（如Biyapay）提供了便捷的解决方案，允许用户在同一平台管理和兑换美元、港币等多种资产，从而可以灵活投资于不同市场的标的。

3. 交易时间 由于两地市场的时区不同，它们的交易时间也完全错开，这为腾讯的价值实现了一个近乎24小时的接力传递。

• 港股00700的交易时间（香港时间） 香港交易所的交易时间覆盖了亚洲的工作时段。

  交易时段	时间 (香港时间)
  竞价时段 (开市前)	09:00 - 09:30
  连续交易时段 (上午)	09:30 - 12:00
  延续上午交易时段 (午休)	12:00 - 13:00
  连续交易时段 (下午)	13:00 - 16:00

• 存托凭证 TCEHY的交易时间（美国东部时间） TCEHY的交易时间则对应北美的交易时段。其标准交易时间为美国东部时间上午9:30至下午4:00，并且不支持盘前和盘后交易。

区别二：流动性与价格主导权

1. 流动性：主次分明 流动性决定了资产买卖的难易程度和交易成本。在这方面，00700拥有绝对优势。作为腾讯股票的 主市场，00700的日均交易量极为庞大，通常超过1600万股，保证了投资者可以随时以公允价格快速成交。

相比之下，TCEHY作为衍生品，其流动性远低于港股。交易量较小意味着买卖价差可能更大，大额交易可能会对价格产生一定冲击。

2. 价格主导权：港股是“锚” 这是两者关系的核心。港股00700的价格是主导价格，TCEHY的价格会紧密跟随它波动。由于1份TCEHY代表1股00700，理论上它们的价格应该在换算汇率后保持一致。

我们可以用一个简单的公式来理解： TCEHY 理论价格 (美元) ≈ 00700 股价 (港币) × 美元/港币 实时汇率

当港股市场收盘后，TCEHY的价格会反映美股时段的全球新闻和市场情绪，但当第二天港股开盘时，TCEHY的价格又会迅速向00700的开盘价靠拢。因此，港股市场是腾讯股票真正的“价格发现”中心。

区别三：股东权利：两者都是腾讯股票吗？

从经济利益上看，两者都代表了腾讯公司的部分所有权。但从法律和股东权利上看，存在细微但重要的差别。

• 股息收取 两者都能收到腾讯派发的股息。但流程不同：
  • 00700持有者：直接从公司或通过券商收到港币股息。
  • TCEHY持有者：股息由存托银行（通常是大型持牌银行）代为收取，转换成美元后，再分发给存托凭证持有者。在此过程中，银行会收取一定的 托管费或股息处理费。例如，一些银行可能会对存托凭证收取管理费用，这会从投资者的实际回报中扣除。此外，若涉及跨境转账，可能还会产生类似电汇费用的成本（例如约33美元）。
• 投票权 这是最本质的区别之一。
  • 00700持有者：作为公司的直接注册股东，你拥有参与股东大会并就公司重大事项进行投票的权利。
  • TCEHY持有者：由于持有的是存托凭证而非原始股，通常不直接拥有投票权。投票权归属于持有原始股的存托银行。虽然理论上银行可以征求存托凭证持有者的意见，但在实践中，尤其对于OTC市场的存托凭证，这一流程非常少见。

因此，如果投资者非常看重作为股东的直接话语权和治理参与感，持有00700是更直接的选择。

总结：如何形象地理解两者？

经过前面的详细分析，我们可以用一个生动的比喻来总结TCEHY与00700的关系，帮助投资者建立一个直观的认知。

一个比喻：正品行货与代购凭证

可以将腾讯港股（00700）想象成品牌专柜里销售的 “正品行货”。投资者直接购买，获得的是商品本身，拥有完整的权利。

而腾讯存托凭证（TCEHY）则更像是 “官方授权的海外代购凭证”。这张凭证同样能兑换到那个正品行货，但购买渠道和持有方式不同。它为身处海外、不方便去“专柜”的顾客提供了便利。不过，这个“代购”过程会产生一些额外成本，例如存托银行会收取一定的托管费用，这会从投资者的股息回报中扣除。

投资标的相同，交易工具不同

这个比喻的核心在于，无论选择哪种方式，投资者最终投资的标的都是腾讯这家公司。两种证券的价值都源于腾讯的业务表现和未来增长潜力。

它们是为满足不同市场投资者需求而设计的两种交易工具，但共享同一家公司的价值。

选择00700还是TCEHY，本质上是选择不同的交易平台和货币。对于无法直接开设港股账户的美国投资者而言，TCEHY提供了一个用美元投资腾讯的便捷通道。

核心差异回顾：地点、货币、流动性

最后，我们再次回顾两者最关键的三个差异，以巩固理解：

• 交易地点与风险：00700在监管严格的香港联交所交易。TCEHY则在美国场外（OTC）市场交易，这类市场的信息披露要求相对宽松，风险也相应较高。
• 交易货币与成本：00700以港币计价，TCEHY以美元计价。对于美国投资者，交易TCEHY虽然方便，但也需要承担美元与港币之间的汇率波动风险。
• 流动性与主导权：作为主市场，00700的流动性极高，是腾讯股票真正的价格发现中心。TCEHY的交易量相对较小，流动性较低，大额交易的执行可能会面临挑战。

理解这些差异，能帮助投资者根据自己的账户所在地、交易习惯和风险偏好，做出更合适的选择。

TCEHY与00700是为满足不同市场投资者需求而存在的两种交易工具，它们共享同一家公司的价值。选择哪一个，主要取决于投资者的账户所在地、交易习惯和对不同市场规则的偏好。

无论投资哪种形式，最终都是看好腾讯公司的长期发展。公司的未来价值取决于其产品创新能力（如2022年约68亿美元的研发投入）和应对行业竞争、监管变化等风险的能力。

FAQ

两种股票都会派发股息吗？

是的，两者都会派发股息。00700持有者收到港币股息。TCEHY持有者则通过存托银行收到转换后的美元股息。

请注意，存托银行可能会从TCEHY的股息中扣除一定的托管费用。

为什么美国投资者会选择TCEHY？

对于一些美国投资者而言，交易TCEHY更加便捷。他们可以使用自己的美元券商账户直接购买，无需开设港股账户或兑换货币。这简化了投资流程。

汇率如何影响TCEHY的价格？

TCEHY的价格会受到美元兑港币汇率的影响。即使港股00700的价格不变，如果美元升值（港币相对贬值），TCEHY的美元价格也会相应下跌。

交易TCEHY的风险更高吗？

TCEHY在美国场外市场（OTC）交易，其流动性通常低于在香港联交所交易的00700。较低的流动性和相对宽松的监管环境，可能会带来更高的交易风险。