重磅新闻 纳斯达克确认推进全天候股票交易计划

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纳斯达克于2025年3月正式确认，将全面推进其股票市场全天候（24/5）交易计划。这一变革预示着全球资本市场的格局将迎来深刻调整。

交易所官方预计在2026年下半年正式实施该计划。此举旨在打破传统美股收盘时间的限制，抓住全球投资者对美国股市日益增长的需求机遇。

核心要点

• 纳斯达克将在2026年下半年推出24/5全天候股票交易。
• 这项计划让全球投资者可以随时交易美股，满足了他们的需求。
• 全天候交易会带来新的风险，比如夜间交易量少和价格波动大。
• 其他交易所也在延长交易时间，全球市场正在改变。
• 投资者和上市公司需要适应这个“永不眠”的市场新时代。

纳斯达克24/5交易计划详解

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纳斯达克此次的全天候交易计划并非一时兴起，而是一项经过深思熟虑的战略部署。该计划的细节揭示了其重塑市场交易模式的雄心，同时也预示着一场深刻的行业变革。

官方确认与实施时间线

纳斯达克在2025年3月向市场发出了明确信号，正式确认将推进其股票市场的全天候交易计划。这一官方声明为市场长久以来的猜测画上了句号。

关键时间节点

• 正式确认: 2025年3月
• 预计实施: 2026年下半年

交易所高层表示，团队正在与监管机构和市场各方参与者紧密合作，以确保在2026年下半年顺利启动该计划。这个时间线为券商、技术提供商和投资者提供了充足的准备时间，以适应即将到来的新交易环境。

24小时不间断交易目标

纳斯达克的目标是实现每周五天、每天24小时的连续交易，即“24/5”模式。这意味着，全球投资者将能够在美国东部时间周日晚上至周五晚上期间，随时交易在纳斯达克上市的股票。

这项变革旨在打破传统交易时段的束缚。目前的交易窗口主要服务于北美时区的投资者，而全球其他地区的参与者则不得不在深夜或凌晨进行操作。24/5交易模式将彻底改变这一现状。

此举的核心驱动力是满足全球投资者，特别是亚洲和欧洲地区日益增长的投资需求。通过提供一个“永不眠”的市场，纳斯达克希望将自身打造成为真正意义上的全球资本中心。

监管批准的关键一步

尽管纳斯达克的计划雄心勃勃，但其实施前必须跨过一道关键门槛：获得美国证券交易委员会 SEC 的正式批准。SEC的审查将聚焦于该计划是否能在提升市场效率的同时，保障市场的公平、有序和稳定。

事实上，SEC对于延长交易时间已有先例。该机构此前已批准了 24X National Exchange 的申请，允许其进行接近全天候的交易。这为纳斯达克的申请铺平了道路，但并不意味着批准会自动通过。SEC将对纳斯达克的方案进行严格评估，重点关注以下几个方面：

• 投资者保护: 确保投资者，尤其是散户，充分理解夜间交易可能面临的流动性较低和波动性较高的风险。
• 市场公平有序: 建立强大的实时监控系统和应急响应计划，以应对交易异常和系统性风险，防止市场操纵。
• 技术与系统弹性: 评估交易、清算和结算基础设施能否承受7x24小时的压力。这包括升级系统以适应延长交易时间，并部署先进的网络安全措施，如加密和定期的漏洞评估。
• 流动性与定价效率: 解决非高峰时段（如美东时间晚8点至凌晨4点）流动性可能稀薄的问题。流动性不足会导致买卖价差扩大，直接增加投资者的交易成本。

纳斯达克明确表示，正在与所有市场参与者合作，共同设计一个既能满足投资者需求，又不会引入不当风险的框架。确保市场完整性和保护投资者利益，始终是这场变革的首要前提。

全球交易所的“不眠”竞赛

纳斯达克在延长交易时间的赛道上并非孤军奋战。事实上，一场围绕全球资本市场注意力的“不眠”竞赛早已拉开帷幕。各大主要交易所纷纷布局，力图在这场变革中抢占先机。

纽约证券交易所的追赶

作为纳斯达克最直接的竞争对手，纽约证券交易所（NYSE）的行动同样迅速。其母公司洲际交易所集团（ICE）早在2024年10月就宣布，计划将其NYSE Arca股票交易所的交易时间延长至每周五天、每天22小时。

这一计划将交易时段从美东时间凌晨1:30覆盖至晚上11:30。此举被市场普遍解读为对纳斯达克战略的直接回应，旨在确保其在全球交易领域的竞争力。

该计划的实施依赖于一个关键环节：存管信托与清算公司（DTCC）必须相应延长其清算服务时间。这表明延长交易不仅是交易所的单方面行动，更需要整个市场基础设施的协同升级。

Cboe的同步布局

芝加哥期权交易所（Cboe）同样是这场竞赛的积极参与者。Cboe在2025年2月正式宣布，计划在其EDGX股票交易所推出24/5交易服务。该计划明确将目标客群锁定为对美国股票有强烈需求的海外投资者，尤其是亚太地区的散户。

为了满足不同投资者的需求，Cboe的布局还包括为罗素2000指数期权等特定产品提供接近24小时的交易服务。

伦敦等国际市场的考量

当美国交易所大步迈向“不眠”时代时，其他国际金融中心也在审慎考量。伦敦证券交易所集团（LSEG）已公开表示，正在研究延长交易时间甚至推行24小时交易的可行性。不过，与美国市场相比，伦敦面临着更为复杂的挑战：

• 技术升级: 现有系统能否支持全天候不间断运行。
• 监管协调: 需要与欧洲及其他地区的监管机构进行广泛讨论。
• 市场影响: 必须评估延长交易对双重上市公司的影响以及对市场流动性的潜在冲击。

这些因素使得伦敦等欧洲市场在决策上更为谨慎，其变革步伐预计将晚于美国。

变革背后的驱动力

纳斯达克与各大交易所竞相延长交易时间，并非单纯的技术竞赛，其背后是深刻的市场变革和用户需求的推动。三大核心驱动力正在重塑全球资本市场的未来。

散户崛起与全球化需求

自2020年以来，散户投资者以前所未有的规模涌入市场，成为一股不可忽视的力量。这股浪潮彻底改变了市场生态。

• 散户参与度激增: 2020年第一季度，美股日均交易量增长62.4%。到2025年初，散户的资金流入量在人数上已与疫情高峰期持平，金额上甚至有所超越。
• 全球需求旺盛: 亚洲市场对美国股票存在“永不满足的全球胃口”。然而，时差问题迫使欧洲和亚洲的投资者必须深夜交易，这极大地限制了他们的参与。

为了服务这些遍布全球的投资者，市场需要更灵活的交易时间。同时，像 Biyapay 这样的金融科技应用也应运而生，它们通过简化跨境支付与货币兑换流程，帮助全球散户更便捷地进入美国市场，进一步推动了全球化投资的需求。

告别传统“美股收盘时间”

“美股收盘时间”这一传统概念正逐渐失去其原有意义。交易活动早已不再局限于美东时间上午9:30到下午4:00的固定窗口。

数据显示，目前超过11%的美股交易活动发生在常规交易时段之外。盘前和盘后交易量的持续增长，表明投资者希望在传统的美股收盘时间后继续对市场新闻和事件做出反应。全天候交易正是对这一现实需求的正式确认。

加密货币市场的启发

加密货币市场7天24小时不间断交易的特性，正在重塑投资者的期望。在一个可以随时交易比特币的时代，传统股票市场的固定开市和收市时间显得越来越过时。

ION全球股票主管Bob Cioffi指出，投资者现在期望所有市场都能提供全天候的可用性。如果股票市场不主动进化，就可能失去对下一代交易者的吸引力。流动性会自然流向最便捷的选项。当投资者可以随时交易加密货币、外汇和期货时，股票市场打破旧有的美股收盘时间限制，也只是时间问题。

全天候交易的机遇与挑战

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尽管全天候交易描绘了一幅充满机遇的蓝图，但这场深刻的变革同样伴随着一系列复杂的挑战。从个人投资者到上市公司，再到整个市场的基础设施，每个参与者都将面临新的考验。

投资者的便利与风险

对于全球投资者而言，24/5交易模式最直接的吸引力在于其前所未有的便利性与灵活性。

• 增强交易便利性: 投资者不再受限于固定的工作时间，可以根据个人日程安排随时进行交易，尤其方便了非全职交易者。
• 把握价格机遇: 市场新闻（如公司财报、分析师评级调整）时常在传统的美股收盘时间后发布。全天候交易允许投资者第一时间做出反应，抓住由新闻事件驱动的价格机会。
• 应对全球事件: 投资者能够对影响美国市场的全球政治经济动态做出快速响应，从而更好地管理自己的投资组合。
• 获得心理安慰: 即使不进行主动交易，知道自己可以随时管理头寸，也能为投资者带来一份安心。

然而，机遇的背后潜藏着不容忽视的风险。夜间交易环境与常规时段存在显著差异，尤其对于散户投资者而言，理解这些风险至关重要。

警告: 夜间交易时段的流动性通常较低，波动性可能更高，这会直接影响交易的成本和执行确定性。

上市公司的担忧

全天候交易不仅改变了投资者的行为模式，也给上市公司带来了新的运营压力和战略考量。纳斯达克近期的一项调查显示，约半数受访公司对延长交易时间持保留意见，尤其在流动性和公司行动方面。

上市公司的担忧主要集中在以下几个方面：

• 信息披露与投资者关系管理: 传统的美股收盘时间为公司发布重大新闻（如财报、并购公告）提供了一个宝贵的“消化期”。在24/5交易模式下，这个窗口消失了。公司需要建立全天候的投资者关系（IR）团队，可能需要设立夜班岗位或聘请外部资源，以实时监控股价波动、回应投资者问询并管理市场预期。对于交易量较小的生物技术公司而言，临床试验结果等关键信息若在流动性不足时段发布，极易引发市场的过度反应。
• 运营成本与合规压力: 为了适应不间断的交易，公司及其合作的券商、顾问需要更新技术系统、调整内部政策和工作流程。这不仅意味着额外的成本投入，还带来了更复杂的合规挑战，例如如何确保在所有交易时段都履行最佳执行和交易报告的义务。
• 融资活动与股价稳定: 公司在进行增发、配股等资本市场活动时，需要一个相对稳定的价格环境。夜间交易时段潜在的剧烈波动，可能为融资活动的定价和执行带来更多不确定性。

系统性挑战：技术、清算与监管

将股票市场转变为一个“永不眠”的生态系统，最大的挑战来自于支撑其运行的基础设施。这不仅是技术问题，更涉及清算、结算和监管等一系列核心环节的重塑。

技术瓶颈是现实存在的挑战。2024年8月，专注于盘后交易的平台 Blue Ocean 就曾因交易量激增而被迫暂停服务。这一事件敲响了警钟：即使是专为延长时段设计的系统，在面对突发流量时也可能不堪重负。对于纳斯达克和纽交所这样体量庞大的市场，确保系统在7x24小时高压下稳定运行，是一项艰巨的任务。

夜间交易时段（如美东时间晚8点至凌晨4点）的流动性问题尤为突出。流动性极其稀薄将导致买卖价差显著扩大，直接损害投资者利益。然而，在特定情况下，夜间交易量也可能激增。例如，在美国总统选举计票期间、地缘政治危机爆发或英伟达（Nvidia）、特斯拉（Tesla）等巨头发布财报后，E-mini标普500指数期货的夜间交易量曾多次创下历史新高。这种突发性的交易洪峰，既是市场的机遇，更是对系统稳定性和风险管理能力的终极考验。

此外，传统的清算与结算流程也必须彻底变革。目前，清算公司（如DTCC）大多利用市场收盘后的时间进行数据处理、风险计算和资金结算。为了支持24/5交易，整个交易后处理链条——从经纪商到清算机构再到托管银行——都必须升级其系统，以实现近乎实时的风险监控和处理能力。这要求市场监管机构同步更新规则，以适应一个不再有明确“日终”概念的市场环境。

纳斯达克推进全天候交易，是美股市场迈向全球化、满足现代投资者需求的必然一步。此举标志着一个新时代的到来。尽管市场面临流动性分散、技术瓶颈（如Blue Ocean案例）和监管协调等多重挑战，但全球交易所的同步布局表明，这一变革趋势已不可逆转。

全球资本市场正迈入一个“交易永不眠”的新时代。所有投资者和市场参与者都必须适应这个不断演变的格局，为未来的机遇与挑战做好准备。

FAQ

24/5交易计划何时正式开始？

纳斯达克官方预计在 2026年下半年 正式实施该计划。此举旨在为全球投资者提供更灵活的交易时间。具体日期将取决于监管机构的最终批准。

全天候交易对普通投资者有哪些风险？

投资者主要面临两类风险：

• 流动性风险：夜间交易量可能较少，导致订单难以成交。
• 价格风险：买卖价差可能扩大，增加交易成本，价格波动也可能更剧烈。

除了纳斯达克，其他交易所也有类似计划吗？

是的。纽约证券交易所（NYSE）和芝加哥期权交易所（Cboe）也已宣布了各自的延长交易时间计划。全球主要交易所正在展开竞争，以满足全球化投资需求。