2025台股年终回顾与2026展望 AI热潮能否延续？

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2025年市场波动显著加剧，地缘政治紧张与科技行业动态成为关键影响因素。尽管如此，人工智能（AI）依然是驱动市场的长期引擎。展望2026年，这股热潮预计将以“技术深化”与“应用落地”的崭新形式延续。

一份近期调查结果指出，台股已成为投资者未来资产配置的首选，显示市场信心依然稳固。

核心要点

• 2025年，AI是台股市场的主要驱动力，但市场波动很大。
• 2026年，AI技术将更深入发展，并广泛应用于商业和个人设备。
• 投资者应采用“核心-卫星”策略，将大部分资金投入AI半导体，小部分资金投入高股息和内需股。
• 除了AI，投资者还可以关注周期性复苏的传统产业，如机械业。
• 地缘政治风险和部分AI股票的高估值是2026年市场面临的挑战。

复盘2025：AI驱动下的台股波动

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2025年的市场走势，充分演绎了在单一强劲题材驱动下的机遇与波动。宏观环境、产业动态与市场情绪三者交织，共同塑造了台股全年先盛后衰、年底重拾韧性的复杂格局。

宏观背景：利率政策与经济数据

全球资金环境在2025年迎来重要转折。美国联储局（Fed）启动降息周期，将联邦基金利率下调至4.00%至4.25%区间，有效缓解了市场的流动性压力。而在台湾本地，基本工资与军公教人员的薪资调涨，为内需消费提供了坚实支撑。强劲的经济基本面也给予市场信心，数据显示：

• 台湾经济在7月至9月期间的GDP实现了7.64%的同比增长。
• 该增长率创下近四年来次高纪录，显示出经济的强韧活力。

产业核心：AI的强劲题材与分化

AI是贯穿全年的绝对投资主轴。从供应链的数据来看，AI相关业务的贡献度极为突出。以晶圆代工龙头台积电（TSMC）为例，其第三季度财报清晰地揭示了这一趋势：

• 高性能计算（HPC）：主要由AI芯片构成，营收占比高达57%。
• 智能手机：营收占比为30%，与AI的差距显著。

然而，随着下半年行情的推进，市场分化迹象开始显现。根据Bloomberg的报告，台积电在10月的营收年增率放缓至16.9%，是自2024年2月以来的最低增速。这一数据引发了市场对科技动能放缓的警示，部分涨幅过大的AI概念股开始面临修正压力。

市场走势：从开高走低到韧性展现

年初，市场在AI热潮的带动下气势如虹，指数屡创新高。但随着科技股估值来到历史高位，叠加增长动能可能见顶的担忧，市场在年中出现“开高走低”的走势，获利了结卖压沉重。尽管如此，市场在年底展现出强大韧性。这主要得益于台湾在全球半导体产业中难以撼动的制造壁垒。投资者认识到，无论终端应用如何变化，台湾的先进制造能力始终是AI发展的核心，这为市场提供了坚实的底部支撑。

展望2026：AI深化与多元化机遇

告别2025年的市场震荡，2026年的AI叙事将从“概念驱动”转向“价值兑现”。投资者的目光不再仅仅聚焦于硬件的军备竞赛，而是更加关注AI技术如何深化，以及商业应用如何真正落地。这股浪潮将从云端服务器延伸至每个人手中的终端设备，为相关产业链带来新一轮的增长机遇。

核心驱动：AI技术迭代与应用拓展

2026年，AI发展的核心动力将呈现两大趋势：云端硬件的持续升级与终端应用的商业化普及。

首先，在云端与边缘计算领域，技术迭代的速度并未放缓。为了解决数据延迟、隐私安全与网络依赖等问题，AI计算正加速向数据源头（即边缘设备）迁移。这一趋势推动了硬件架构的革新：

• 硬件解耦：通过专用芯片协同工作，打破传统的单片式设计，提升效率。
• 光学通信：基于microLED等新一代互连技术，缓解数据中心高密度机架的散热瓶颈。
• 新型架构：光基芯片与新型内存技术的发展，为构建更快、更可持续的AI基础设施铺平道路。

其次，AI将全面进入个人计算设备，开启真正的终端AI时代。市场普遍预期，2026年的国际消费电子展（CES）将成为关键节点。

• AI PC：高通、英特尔和AMD预计将推出第二代NPU处理器，竞争焦点从单纯的算力（TOPS）转向实际应用性能和电池续航。届时，能够完全离线运行复杂大型语言模型（LLMs）的笔记本电脑将问世，让私密、安全的个人AI助手成为现实。
• AI智能手机：得益于固态电池等技术的突破，首批商业化产品有望亮相，实现长达一周的续航能力，为AI应用提供更持久的动力。

盈利前景：企业获利增长的支撑

技术的进步最终需要转化为企业盈利。展望2026年，AI应用的广泛落地将成为企业获利增长的关键支撑。尽管富邦投顾预估2025年企业获利年增已达15%，但随着AI商业化进程加速，这股增长动能有望延续。

根据行业报告预测，到2026年，超过80%的企业将集成生成式AI模型或API，或部署基于生成式AI的应用，其中医疗保健、制造业和IT行业的采用速度最快。

这种广泛的应用渗透，意味着盈利来源将更加多元化。

• 金融与零售：在金融科技领域，AI将通过超个性化服务，管理80-90%的客户查询。在零售业，自主AI商品推销员将根据客户行为动态调整促销策略，而AI驱动的个性化推荐将成为主流。
• 自动化整合：预计到2026年，近六成的组织计划将AI与机器人流程自动化（RPA）结合，大幅提升运营效率。
• 模型专业化：AI发展将转向更小、更专业的语言模型（SLM），这些模型在金融、医疗等特定领域能提供成本更低、响应更快、准确性更高的解决方案，从而加速商业变现。

潜在风险：地缘政治与估值挑战

在乐观展望的同时，投资者必须正视2026年台股市场面临的潜在风险。地缘政治的不确定性与科技股的高估值，是悬在市场头上的两把利剑。

首先，地缘政治风险依然是最大变数。中美战略竞争的格局并未改变，任何突发事件都可能对市场情绪造成冲击。

其次，估值修正的压力不容忽视。经过两年的上涨，许多AI概念股的估值已处于历史高位。以行业龙头台积电为例，其市盈率（P/E）在2025年底已达到31.22倍。虽然高成长预期可以支撑高估值，但一旦未来业绩增长不及预期，市场就可能出现显著的获利了结卖压，引发股价修正。因此，在追逐AI热潮的同时，审慎评估估值水平，是2026年投资布局的必修课。

布局2026：台股投资核心与卫星策略

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面对2026年机遇与挑战并存的市场，投资者需要一套兼具进攻性与防御性的投资框架。“核心-卫星”策略因此成为理想选择。该策略将大部分资金配置于稳健增长的“核心”资产，同时配置少量资金于高风险或特定主题的“卫星”资产，以实现风险分散和收益增强。

现代数字资产管理工具，例如Biyapay，为实践此类策略提供了便利。投资者可以通过这类平台，高效管理一个包含核心AI股票、卫星高股息股乃至其他另类资产的多元化投资组合，从而灵活应对市场变化。

核心配置：聚焦AI半导体产业链

投资组合的核心部分，应聚焦于具备长期结构性增长动能的产业。在2026年，AI半导体产业链依然是当之无愧的首选。计算硬件的快速进步、云基础设施的持续扩张以及开源框架的普及，共同构成了该产业坚实的增长基础。投资者应重点关注以下领域：

• AI芯片：驱动所有人工智能应用的大脑。
• 5G连接：为海量物联网设备与AI应用提供高速数据传输。
• 电动汽车（EVs）：半导体在自动驾驶和电池管理系统中扮演关键角色。
• 物联网设备：边缘计算的普及将引爆对低功耗芯片的需求。

在具体标的选择上，行业龙头企业是核心配置的基石。分析师普遍认为，NVIDIA与TSMC在2026年将继续保持其领导地位。NVIDIA正在全力交付其庞大的AI加速器订单，其CEO将AI时代描述为一次基础性的平台转变，预示着市场对其生态系统的投资将持续不断。

同时，作为全球最大、技术最先进的芯片代工厂，TSMC在半导体生态系统中的核心作用愈发关键。它为NVIDIA和AMD等顶级公司生产芯片，其3纳米工艺在2025年因AI应用需求而供不应求。公司正积极扩充先进封装产能并推进2纳米工厂建设，其技术壁垒难以逾越。

卫星配置：高股息与内需防御股

卫星配置的目标是为投资组合提供稳定的现金流和防御能力，以对冲核心资产的波动性。高股息股票是实现这一目标的理想工具。在选择高股息标的时，投资者可以参考一套行之有效的筛选标准：

• 首先，投资标的应为在台湾证券交易所（TWSE）或柜买中心（TPEx）上市的股票。
• 其次，股票必须通过流动性筛选，确保交易的顺畅。
• 然后，根据股息收益率进行降序排列。
• 最终，选取排名前列的股票（例如前40只），并根据股息率和流动性进行加权配置。

除了高股息股，受益于薪资增长和消费稳定的内需型防御股，例如零售、食品和部分金融服务业，也是卫星配置的优质选择。这些公司业务相对不受国际景气循环影响，能在市场动荡时提供保护。

周期复苏：寻找非AI板块的机会

聪明的投资者总是在寻找市场中尚未被充分定价的机会。2026年，随着全球经济逐步正常化，部分非AI的周期性板块开始显现复苏迹象，为投资者提供了多元化布局的可能。

经济数据显示，台湾的复苏正变得更加均衡。例如，得益于半导体公司扩大产能，机械行业景气信号已从收缩改善为缓慢增长。然而，投资者也需注意，化工、塑料和钢铁等行业仍面临来自中国内地竞争对手的巨大压力。

航运业是一个典型的周期性板块。尽管全球共识预测2026年集装箱需求将增长3.0%，但船队运力增长预计达到3.6%，导致运力过剩。这意味着运费将面临下行压力，船公司的盈利能力受到挑战。这对于托运人是利好，但对于航运股投资者则意味着需要审慎评估。

那么，如何发现被低估的周期性机会？周期性调整市盈率是一个有效的估值工具。它通过平滑过去十年的盈利波动，来评估股票的长期投资价值。

数据显示，当前台股的CAPE比率仍低于其历史平均水平，暗示市场整体并未被高估，部分周期性板块中可能隐藏着估值修复的投资良机。投资者应密切关注那些受益于出口回暖、新台币汇率以及美国降息周期的传统产业。

展望2026年，投资者应继续拥抱AI长线趋势。台湾凭借其世界级的半导体生态系统，仍是全球AI发展的支柱，这股积极势头有望延续。

投资心法在于保持审慎乐观。投资者应通过“核心+卫星”的灵活配置，在抓住AI主线机遇的同时，利用防御性板块构建有韧性的投资组合，以应对市场波动。

投资者在理解风险后应坚定信心。市场回调时，可关注消费防御和医疗保健等板块，为台股的长期增长寻找布局良机。

FAQ

2026年的AI热潮是泡沫吗？

2026年AI热潮将转向技术深化与应用落地，具备坚实的产业基础。但部分个股估值偏高，存在修正风险。投资者应关注企业实际盈利能力，而非单纯追逐概念。

除了AI，2026年还有哪些投资机会？

投资者可关注防御性板块。例如，高股息股票能提供稳定现金流。受益于薪资增长的内需消费股也具备韧性。部分周期性复苏的传统产业，如机械业，也开始出现机会。

“核心-卫星”策略中，资产应如何配置？

此策略没有固定比例，投资者的风险承受能力是关键。

一般而言，大部分资金（如60-80%）可配置于稳健的核心AI资产。剩余资金则可灵活配置于卫星资产，以分散风险并捕捉其他主题性机会。